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二战后,美国通过布雷顿森林体系确立美元的国际货币地位。1971年美元与黄金脱钩后,美元进入信用货币时代,其价值波动由全球共同承担。美联储通过美元潮汐机制调节全球流动性:经济衰退时降息扩表,向全球输出廉价美元推高资产泡沫;经济复苏或通胀时加息缩表,引发资本回流,导致高负债经济体陷入全球金融危机诱因。
美联储货币政策在2008年金融危机后经历多次扩表与缩表切换。2020年疫情迫使美联储再次扩表,而2022年为抑制40年新高通胀,启动陡峭加息缩表,直接引发美国银行业流动性危机。硅谷银行等机构因短存长贷模式失效及美债价格暴跌,暴露银行体系对流动性管理的脆弱性。
美国财政部数据显示,美债上限危机持续加剧,债务规模突破32万亿美元,债务占GDP比例超130%。这一趋势与美元美债全球循环受阻相关,美国近年去全球化政策削弱了美元信用货币体系的稳定性。若美元潮汐机制与债务循环持续恶化,美国金融体系将首当其冲面临冲击。
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