多晶硅的生死淘汰赛：近半成光伏企业亏损

近期多晶硅期货价格持续下跌，主力合约2506从4.4万元/吨跌至3.7万元/吨，跌幅近20%。这一趋势与光伏行业供需基本面密切相关。光伏行业协会近期召开防内卷闭门会议，旨在遏制逆变器和储能领域的恶性竞争，但行业产能过剩矛盾仍未缓解。数据显示，2024年1-10月多晶硅、硅片、电池及组件产量同比均增长超20%，而国内光伏装机容量仅增长2%，需求端增速明显低于供给端扩张。
多晶硅价格下滑与西南地区水电成本下降直接关联。当前多晶硅生产成本中，电价占比显著，西南地区丰水期电价降至0.3元/度，导致现金流成本降至3.6万元/吨，逼近现货市场价格。同时，光伏产业链库存高企，仅多晶硅生产环节库存已达26万吨，叠加组件企业亏损面扩大，行业面临高库存风险。期货市场呈现远期贴水结构，反映市场对多晶硅供需失衡现状的悲观预期。
光伏行业正经历头部企业兼并重组潮，龙头企业通威股份等已出现超百亿元亏损。光伏发电需求季节性回落及国际贸易壁垒加剧了行业困境。尽管行业协会试图通过减产倡议缓解价格压力，但短期内多晶硅期货价格连跌趋势难以逆转。分析认为，行业彻底出清或需至2025年中后期，当前现金流成本支撑或延缓下跌节奏，但供需矛盾主导的弱势格局仍将持续。