95.一位老牌“基金买手”谈FOF审美（上）

资深投资专家杨培红结合二十余年FOF投资经验，系统阐述了资产配置核心原则与投资审美能力培养。作为国内首批社保及主权基金管理者，其团队曾借鉴耶鲁基金会配置模式，通过全球资产分散布局获取风险溢价，并强调优秀管理人的筛选应基于对商业本质的深刻理解而非短期业绩指标。
在主动基金与被动基金选择维度，分析指出中国市场有效性不足为主动策略留有阿尔法收益获取空间，但需警惕追涨杀跌的择时陷阱。对于量化投资策略评估，认为其本质仍是工具选择问题，关键需回归投资逻辑底层验证，避免过度依赖数据表象。
通过社保投资经验启示，强调FOF投资策略解析应聚焦长期价值，建立负面清单排除短期投机型产品。在资产配置实践中，将指数视为特殊"股票"进行基本面分析的方法，揭示了战略配置与战术调整间的动态平衡关系。
针对投资审美能力培养，类比艺术品鉴标准提出"排除劣质资产"的底线思维，指出优秀管理人的核心特质在于对商业周期和估值体系的准确判断。最后以耶鲁基金会成功案例，论证了受托人信任机制与长期资本属性对实现跨周期回报的关键作用。