董宝珍电台（1201）：指数基金主流化的影响

近年来，中国股票型ETF份额持续增长，2024年增幅超5400亿份，其背后核心推动力来自国家队通过指数基金规模扩张实现救市。中央汇金等国有资金借助宽基指数（如沪深300、上证50）常态化介入市场，成为当前主导增量资金来源，而非直接干预单一板块。
主动管理基金因历史泡沫化操作导致信任危机，资金持续流出，加速边缘化。与此同时，指数基金作为国家队救市资金的载体，其买入行为具有刚性特征，但个股表现差异取决于套牢盘抛压影响。例如，银行板块因长期无人问津、缺乏抛压，成为指数基金入市后估值修复最显著的领域；而高估值热门股因套牢盘堆积，反弹受限。
当前中国资本市场正经历定价权重构，外资短期化操作与主动管理基金失势背景下，国家队通过指数基金常态化介入成为稳定市场的关键力量。未来保险资金入市预期将逐步深化中长期资金结构改革需求，但现阶段市场主导逻辑仍围绕指数基金规模扩张对低估值板块的提振效应展开。
银行板块作为资金结构改革的核心受益领域，其上涨逻辑源于长期悲观预期下的低抛压特性，而非国家队单独干预。这一机制反映了市场资金结构变化对定价权重构的深层影响，也印证了“越被忽视的资产越易受增量资金推动”的市场规律。